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产业

“维维豆奶”为何十六年原地踏步?

时间:2016-12-21  来源:品牌中国网   作者:品牌中国网  责任编辑:陈璠 

思路决定出路。这就是战略的价值所在,也是难点所在。

   “维维豆奶,欢乐开怀”,但“豆奶大王”维维股份怎么也乐不起来。

  创立于1994年的维维股份开创了豆奶这一新品类,1997年销售额达13亿元;2000年成功上市并融资超过10亿元,当时市值约66亿元。

  2015年,维维股份实现营业额33.88亿元,剔除白酒与牛奶业务后豆奶收入竟然还是19年前的13亿元;2016年12月6日公司市值118亿元,16年间升幅不到80%。

  一、维维股份积极扩张却收效不佳

  1998年金融危机爆发,次年维维股份营业额猛跌到9亿元。公司决策层清醒地意识到产品单一化的抗风险能力差,企业需要新的利润增长点。

  (一)乳业业务

  2002年收购珠江特区牛奶公司和新疆呼图壁怡然乳业公司,投资4000余万元在呼图壁建起千头养牛场,投资1.6亿元成立西安维维乳业有限公司,收购西北规模最大的万头奶牛场。

  (二)白酒业务

  2006年投资1.16亿元控股双沟酒业,3年后以3.98亿元卖出;2009年斥资3.48亿元收购湖北枝江酒业51%股权,2012年出资3.57亿元收购新贵州醇酒厂。

  (三)房地产业务

  2007年,维维股份依托中粮进军房地产领域(出资4000万元持股40%),一年后却一拍两散。2013年,维维股份投资8000万元(控股80%)加大房地产业投资力度,2016年底便转让给了控股股东维维集团。

  到2015年,维维股份的多元化“版图”成型了,涵盖饮料、白酒、乳业、食用油、房地产、贸易和茶叶等。奇怪的是,在这白酒行业的“黄金10年”期,维维股份并购来的白酒业务却每况愈下。2005年,随着整个乳制品行业进入寒冬期,维维股份的相关业务长期萎靡不振,以至于2016年决定壮士断腕。

  二、维维股份多元化PK承德露露专业化

  不难看出,营收占比三分之一的传统豆奶贡献了过半利润,白酒业务的利润率与同行相比委实难堪,消耗大量资源的乳业与房地产贡献微不足道,维维股份的多元化无疑很不成功。

  1997年上市的承德露露始终不改初衷,2015年营收中杏仁露占比达99.9%,真可谓一款产品打天下。

  对比双方近五年的主要财务数据,明显看出承德露露业绩表现明显高出一筹。

  在总营收方面,维维股份始终高于承德露露,但自2012年达到顶峰后便一路下滑。

  在净利润方面,维维股份于2009年达到顶峰,次年开始便波动剧烈;承德露露于2010年超过维维股份且一直呈快速增长态势。

  从2007年到2015年,承德露露的营业额从13.94亿元稳步增长到27.1亿元,几乎是翻一番;而净利润从0.87亿元直线增长到4.6亿元,增幅达429%。

  同期,维维股份的营业额从31.81亿元增长到38.88亿元,基本是原地踏步(2012年达到顶峰58亿元后就一路下滑);净利润从0.86亿元仅仅增长到1.02亿元,8年增幅不到19%。

  一句话,2015年,承德露露总营收只是维维股份的80%,净利润却是对方的450%,盈利能力反差可谓巨大。

  这就是实证:(不成功)多元化扩张的业绩表现,明显不如专业化。

  然而,从2016年12月6日的市值来看,承德露露的115亿元与维维股份的118亿元简直是惊人的一致。

  这就是说,虽然承德露露的盈利能力远高出维维股份,但资本市场的评价估值却没有差别。看来,一款产品打天下的高度专注也难以博得资本市场的青睐。

  近三年来,承德露露的销售额始终徘徊在27亿元上下,的确增长乏力。

  三、什么样的多元化扩张容易成功?

  对企业来讲,发展就是不断扩张,一味聚焦只能是作茧自缚。问题是多元化的规律何在?什么样的扩张路径更容易成功呢?

  从核心能力理论出发,企业应围绕自身的核心能力实施同心多元化。娱乐王国迪士尼以儿童娱乐为圆心,延伸出动漫电影、影视传媒、主题公园和纪念品等业务。

  从产业边界的动态理论出发,业务扩张的跨度越小则成功概率越大,反之则失败机会越多。譬如,本田公司从摩托车生产起家,逐步向汽车、游艇(发动机)和私人飞机等领域进军,可谓合乎规律的扩张路径。

  当初,维维股份走向多元化的确事出有因。

  相对来讲,房地产业跨度过大,维维股份两次进入、又先后退出当属情理之中。白酒业务本身并非饮料或食品行业,营销渠道和管理模式也相差也不小。

  至于与豆奶跨度最小的牛奶业务为何没有做好?除了可以推想的自身经营管理问题外,毕竟先有伊利与光明的一手遮天,后有蒙牛的强势崛起,行业集中度迅速提高,加之2008年“三聚氰胺”事件爆发,维维股份也算生不逢时。

  鉴于产业不相关多元化的扩张教训,2016年初,维维股份提出了“大农业、大粮食、大食品”的新战略,即围绕农业产业走纵向多元化之路。

  然而,“三大”的产业边界太宽泛了,简直可以与中粮等巨头相媲美,维维股份的立足点和突破点何在?

  这种单一产业内的纵向一体化或多元化,成功概率依旧难以恭维。

  那么,维维股份的多元化扩张路径究竟应如何优化选择?

  “经常用脑,请喝六个核桃”。1997年成立的养元公司,2005年创立“六个核桃”品牌,2013年销售额突破30亿元,2015年销售额据称达150亿元。

  不难发现,豆奶与杏仁露、核桃露一样,同属于植物蛋白饮料。承德露露崛起在先,维维股份难以夺其锋;但如果向核桃露方向扩张,或许可与河北养元一较高下。

  更进一步,在豆奶、杏仁露与核桃露“三巨头”鼎立之际,能否开发出其它可产业化的植物蛋白饮料新品类,值得维维股份们认真思考。

  思路决定出路。这就是战略的价值所在,也是难点所在。