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茅台的成长逻辑:不疾而速!
2018-10-31 19:33 | 作者: 贵州日报 来源:贵州日报
【摘要】茅台股票的涨与跌,只能说明一个问题:市场情绪高涨,对茅台期望太大。

 

  听说茅台股价跌停了,门口的保安听说我是茅台“砖家”前来打听小道消息。我说只懂品牌管理,刚刚进入股市,不懂股市。我没告诉他:自己亏得一塌糊涂!

  亏得一塌糊涂的公司里,有许多讲故事的公司,他们有着美好的前景,站在现在看2015年,已经跌去了80%,买入了还能继续跌。于是,交了第一笔学费。这时候,仍然没买茅台股票,因为好公司,但价格有点高。

  后来买了一支基金公司看好的公司,结果一个月跌去了50%。于是交了第二笔学费。基金公司在我心目中的专业性,受到严重的怀疑。这时候,仍然没买茅台股票,因为好公司,但价格有点高。

  现在股票里,业务熟悉的老东家,韵达快递没亏。还有逻辑清晰的中国平安没亏。我发现没亏的股票就只有两点:业务熟悉、逻辑清晰。

  这时候,有些股票,亏得没有道理,有些股票亏得有道理。亏得有道理的,要么是故事破灭,要么是环境牵连。还有一种下跌是市场给予了太高的预期,回归理性。

  所以,对于茅台股票下跌,我是很开心的。因为,终于等到机会拿在手里。走了那么一圈,还是要买那些熟悉业务、逻辑清晰的股票。查理·芒格所说,坚守能力圈,说易行难。

  茅台股票,因为太熟悉,所以“错过”一波涨势,包括身边熟悉茅台业务的个别炒股高手。但是,情绪永远掌握在不熟悉的人群手里。就如,曾经去追捧那些不熟悉的股票,越容易产生正确的幻觉,但这种幻觉是脆弱的情绪。

  从茅台股票月线可以看出,最近一年的走势太猛了。茅台该跌跌了,让市场回归理性,对公司、对股民都不是坏事。

  站在2018年看2015年的股票,茅台涨了四五倍,其他股票跌了80%。

  一天的跌势看起来挺吓人,但没人相信,茅台会跌回2015年的水平。茅台依然是好公司,产品火热的好公司。抛开短期情绪,长期的走势依然傲视群雄。而那些从2015年跌下来的股票,则短时间很难上去了。

  我不禁思考:茅台为何成为股市的常青树?回顾历史发现,原来,他的成长逻辑就是:不疾而速。

  我们回顾茅台近10年的净利润增长数据——

  2017年报净利润为270.79亿,同比增长61.97%

  2016年报净利润167.18亿 同比增长7.84%

  2015年净利润156.2亿元,同比增加0.62%

  2014年报净利润153.5亿 同比增长1.41%

  2013年净利润为151.37亿元,同比增长13.74%

  2012年净利润133.08亿元,同比增长51.86%

  2011年净利润87.6315亿元,同比增长73.49%

  2010年净利润50.5亿元,同比增长17.13%

  2009年净利润43.12亿元,同比增长13.5%

  2008年净利润37.99亿元,同比增长34.22%

  显然,2018年预期20%以上的净利润,已经属于较高水准。况且,白酒有季度供给特性。

  茅台,这些年来,一直稳定缓慢增长,很少吹嘘公司的超高增长率。中国股市的核准制度,导致股票从一开始就注定高估,也导致难以产生好公司。好公司只有少数,被追捧的价格,也是情理之中。

  健康的股市,也应该是产生更多的好公司。然而奇怪的逻辑却是:注册制被当做可能破坏股市稳定的坏机制。倒是应该趁着股市大跌,索性把注册制推行起来才是阳关大道。

  涨不见得是好,跌不见得是坏,正确的涨跌才是正确。

  茅台股票的涨与跌,只能说明一个问题:市场情绪高涨,对茅台期望太大。然而,茅台的成功就是孜孜不倦的对品质的坚守,不会因为资本市场的涨跌而变得短视。

  跌对于看长期的茅台来说是好事,跌对于看长期的投资者来说也是好事。长期而言,只需看公司发展,看它的产品、它的逻辑。

  我不太懂股市,基于能力圈,回归品牌本身。营销大师莱维特说,品牌要杜绝营销短视症。那么,股市之跌,对于茅台长期来说,真是一件大好事。

  在我眼里,茅台确实是一家毫无想象力的企业,它的销量在5年前就已经基本确定。说也奇怪,茅台酒这样毫无想象力的公司,居然每年都夺得最高股价的殊荣。要我说,茅台恰恰是股市泡沫的一剂清醒药。

  时至今日,茅台一直坚持“崇本守道、坚守工艺、贮足陈酿、不卖新酒”的产品质量理念。

  茅台,从来没有刻意追求增长速度,茅台也从未鼓吹超高增速的故事——资本市场却总是这样希冀。

  站在2018年看未来十年。茅台前景如何呢?茅台主要依赖于两个增加方向。

  一是茅台酒的产能受限,未来只有不足一倍的产能释放,最终茅台酒销售业绩增长依赖于经济大势的增长,一瓶飞天茅台酒价格一直稳定在普通白领月薪1/3~1/2/。国运昌盛,消费升级,茅台酒至少还有10年增长空间。

  二是茅台系列酒在“茅台酱香、万家共享”的推动下,产能逐年递增,赤水河流域酱香产量占有率不足全国市场3%,未来增加空间巨大,不可估量。一款没怎么听过的“遵义1935”,没有广告投入,单瓶市场价高达500元以上,也足以说明懂酒的人越来越多,也说明买酒不是只看广告只看品牌的低卷入购买决策。

  但就茅台酒而言,茅台酒应该立足于世界第一蒸馏酒品牌地位,逐步夯实。为此,茅台有三个方向可以长期布局:

  第一,品质坚守。品质坚守是茅台成功的历史经验,也是茅台成功的未来因素。在品牌解构时代逐步到来的阶段里,即使是茅台这样的强势品牌,也需要做好基础管理,追根溯源,把美好的元素敞开,而不是“讲故事”的品牌陷阱。

  第二,品鉴推广。茅台酒好,是因为茅台酒本身好,不是广告好,也不是品牌好。未来,茅台酒的消费者,茅粉,不仅仅是喝酒,而是懂得“酱香美学”,懂得什么是幽雅?而不止是优雅?让消费者欣赏茅台酒“幽雅如兰,细腻如玉”的酱香美学。价格贵不一定是真贵,可能是超乎想象。遇到打动心灵的产品,价格倒是次要的决策因素。就像前几天遇见LAMY的一支圆珠笔,超市里两块钱可以解决的事情,花了几百块。

  第三,品位塑造。酒,始终是精神消费,茅台酒就是文化属性的产品。一个品牌的伟大,是基于它有着属于自己的使命感。茅台的使命感,何以为国酒?适当增加一些文化投入,比如在“国之栋梁”活动的加码,促进教育公平。比如在“国学维新”活动的开展,促进人文崛起。——相比广告,品位塑造的行为更为重要。

  茅台酒要有成为世界第一蒸馏酒的品牌自信。这个第一,断然不是规模,也不是市值,而是品质、是品鉴、是品位。规模和市值,只是水到渠成的一件事,莫要被资本市场牵着鼻子走。

  如此,慢一点可能走得快,是谓“不疾而速”。股市跌一下也无妨,让彼此理性,把预期控制在合理范围。对于茅台,尤其要有定力:我不吹牛,你也别戴高帽。反之亦然。

  请不要把股市情绪理解为市场逻辑:茅台酒还是原来那瓶茅台酒,只由茅粉说了算,去问问老酒市场你会更懂得茅台酒的无穷魅力。

  茅台股票涨跌由资本市场说去,至于茅台酒,在我心中就一个字:美!

 



 
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